J. 安德鲁Concannon
CFA, CFP®

首席有正规的大网赌网站吗官

加息可能即将到来

2016年4月

 

市场总能让人疲惫不堪. 在一个方向上移动或在一段时间内保持在一个范围内, 市场让人们相信,目前的趋势是唯一合理的趋势. 这个场景描述了当前的低利率环境.

 

2008年美联储首次将联邦基金利率降至零, 大多数有正规的大网赌网站吗者认为此举是暂时的,并计划在不久的将来加息. 现在这一利率已经保持了7年多的低水平, 许多预测者已经开始解释为什么利率必须保持在低位, 或者移动得更低. 然而,历史表明,市场的运行周期, 通过定义, 需要周期性的方向变化. 什么可能导致利率上升? 我们看到通胀和不断变化的人口结构都是催化剂.

 

通货膨胀

正如我们在上个季度的报告中所讨论的, “太多的, 太多的,“世界上许多地方的供应过剩压低了许多商品的价格. 对于石油等大宗商品而言,情况尤其如此. 如图1所示,U.S. 由于大宗商品价格大幅下跌,2014年末消费者价格指数(CPI)有所下降. 然而,剔除食品和能源的核心CPI相对稳定.

 

最近CPI和核心CPI都上涨了, 按年计算, 2014年大宗商品价格大幅下跌. 房价上涨是房价上涨的原因, 租金, 卫生保健, 而教育可能预示着更高的通胀即将到来. 通过我们的分析, 如果2016年所有非商品项目的通货膨胀率保持在2015年的水平,商品的通货膨胀率为零, 居民消费价格上涨1.而2015年的增长率仅为0.7%. 如果在同样的情况下,2016年大宗商品价格仅上涨2%, 总CPI通胀率升至2.3%.

 

 

尽管一个2.3%的通胀率听起来不算多,但都高于美联储的2.0%的目标和美国.S. 10年期国债的当前收益率为1.8%. 因此, 我们认为,通胀上升到那个水平,将导致短期和长期利率都上升.

 

人口统计资料

人口结构的变化可能是推动新的长期利率上升趋势的主要催化剂. 在人的成年期, 借贷的需要(需求)和储蓄的能力(供给)改变了. 当人口变化时,借款者和储户的组合就会发生变化, 它会影响利率, 正如供求关系影响商品和服务的价格一样.

 

在预测人口结构对利率长期变化的影响时,我们关注两个年龄组. 年龄在25岁到34岁之间的第一类人构成了新家庭形成的高峰群体. 这个群体的人在网赌正规平台网址中处于借钱的阶段,他们拿出抵押贷款和信用额度来买房子和所有与建立一个新家庭有关的东西. 如图2所示,U.S. 这个年龄段的人口预计在未来十年还会增长. 随着增长, 借贷需求也应该增长,从而给利率带来上行压力.

 

第二组人群年龄在50岁至64岁之间,包括储蓄高峰人群. 这个年龄段的人通常挣着一生中最高的工资, 为退休做准备, 储蓄占收入的比例比一般人高得多. 这个年龄段, 哪些国家目前包括“婴儿潮”一代, 是否会在未来十年内萎缩. 一样, 相应的美元储备的减少也将迫使利率上升.

 

预测利率转向的时机是复杂的,而且并非没有风险. 然而, 鉴于目前的低利率水平, 债券有正规的大网赌网站吗者的防御姿态几乎没有牺牲什么, 相对于为利率进一步下降做好准备所固有的重大风险而言. 这对你来说意味着什么? 在Goelzer,我们根据我们对未来几年利率将上升的预测来管理债券有正规的大网赌网站吗组合. 为此,我们将债券期限保持在低于长期目标的水平, 购买利息较高的债券, 增加信贷风险. 最近, 我们已经开始通过购买财政部通货膨胀保值债券来增加通货膨胀保护. 我们相信,如果我们的预测是正确的,这种防御姿态将对你们很有帮助, 如果不这样做,负面影响也有限.

 

本材料中提供的信息不应被视为建议购买, 出售或持有任何特定的证券. 本报告包括有关有正规的大网赌网站吗战略的坦率陈述和意见, 个别证券, and economic and market conditions; however, 没有人能保证这些语句, 观点或预测将被证明是正确的. 实际的结果可能与我们预期的有很大的不同. 文章中描述的观点和策略可能不适用于所有读者,并可能在不另行通知的情况下更改. 你不应该过分依赖前瞻性的陈述, 截至本报告日期有哪些是最新的. 这些信息不是用来提供的,也不应该作为会计依据, 法律, 以及税务建议或有正规的大网赌网站吗建议. 有正规的大网赌网站吗股票是有风险的,包括损失本金. 过去的表现并不能保证未来的结果.