J. 安德鲁Concannon
CFA, CFP®
首席有正规的大网赌网站吗官
J. 安德鲁Concannon
低利率需要更多储蓄
2016年10月
发达国家的央行行长们继续依靠低利率甚至负利率来刺激经济增长. 由此导致的银行账户和债券的低回报, 他们相信, 会导致个人消费更多，储蓄更少吗.1 而这种支出的增加反过来又会促进经济增长. 这一切从央行官员口中说出来听起来都合乎逻辑. 然而，他们的同胞们并不支持这个项目.
图1显示了美国的家庭储蓄率.S.近年来，美国、欧洲和日本的经济实际上有所上升. 为什么人们在存款利率这么低的情况下还会选择存更多的钱呢? 答案很简单:因为他们需要这样做.
低利率对有正规的大网赌网站吗回报的影响
长期有正规的大网赌网站吗回报包括两个部分. 第一部分是无风险收益，在美国是这样.S. 通常用1个月国库券的收益率来衡量. 第二部分是风险溢价, 或者接受价格波动和实际损失风险所获得的额外回报. 风险溢价的数额因资产类别而异. 举例来说，20年期美国国债的年平均风险溢价.S. 过去90年的国债收益率是2.2个百分点，因为平均年回报率为5%.6%对3%.国库券利率为4%.2 U.S. 同期大公司股票的风险溢价更高，为6.6%，反映出它们的波动性和潜在损失.3 这些数字不包括税项和有正规的大网赌网站吗费用.
为了简单起见，我们假设风险溢价将保持不变, 那么，有正规的大网赌网站吗者对年收益的预期应该随着无风险收益的变化而波动. 将这一假设应用于当前的无风险收益仅为0.2%4 建议是3.与90年平均水平相比，各种资产类别的预期年回报率下降了2个百分点. 正是由于预期收益的大幅下降，人们需要更多的储蓄来实现他们的目标，或者减少支出以使他们的储蓄持续下去.
来说明当前这一挑战的规模, 让我们看看一个45岁的人，有500美元,他的目标是在65岁时将其增加到200万美元. 假设股票和债券的有正规的大网赌网站吗组合平衡, 过去90年的年平均回报率约为5%.扣除税金和有正规的大网赌网站吗费用后的4%. 按照这个年回报率，我们的储蓄者需要投入1美元,每月312美元，以达到她的退休目标. 然而，如果你减少净年预期回报为2.考虑到目前的低利率水平, 要求的每月捐款增加到3美元,446.5
我们的例子是一个极端的例子，因为它假设了利率在整个20年期间保持在当前水平的不太可能的情况. 如果利率上升，长期回报可能也会上升吗. 然而, 它说明了人们需要多存少花——这与当前央行政策所鼓励的行为恰恰相反. 这也说明了为什么央行需要重新考虑当前的低利率政策.
一件持续太久的好事
降低利率最初可以为经济提供积极的刺激. 利率的下降使个人和企业能够以较低的利率借款或以较低的利率为当前债务再融资, 从而提高他们的现金流和财务灵活性. 它还允许银行通过更快地降低存款利率而不是贷款组合利率来赚取更多利润.
但低利率对经济增长产生积极刺激的时间是有限的. 美联储(Federal Reserve)实施低利率计划已近8年, 看来我们已经超过了这个极限. 个人和企业很久以前就以较低的利率为债务进行再融资. 银行最近面临利润率下降的问题，因为它们没有降低存款利率以抵消贷款利率下降的空间. 加上这些问题，个人需要更多的储蓄来实现他们的财务目标，很容易看出为什么央行的政策没有达到预期的经济效果.
美联储官员是一个聪明的群体，他们非常清楚这些问题. 但在制定利率政策时，官员们还必须考虑许多其他问题, 比如美国经济的相对实力.S. 美元和为联邦政府巨额债务融资的成本. 最近美联储谈论提高利率, 然而, 是否表明官员们意识到低利率不再为经济提供积极的刺激.
当然，我们对央行何时加息没有发言权. 但即使他们今天就开始加息, 利率回升到长期平均水平还需要一段时间. 考虑到这一点，多存少花的政策似乎是明智的.
这只是央行行长们希望低利率对经济产生的几个积极影响之一.
2 Ibbotson®SBBI®长期政府债券和国库券1926-2015
3 Ibbotson®SBBI®大型公司股票1926-2015
2016年至今1个月期美国国债的平均收益率.S. 国库券
结果基于月末贡献甚至回报分布. 净收益反映了扣除1%的年度有正规的大网赌网站吗费用作为市场价值的百分比, 对所有收入征收20%的税率. 实际结果会有所不同.
