J. 安德鲁Concannon
CFA, CFP®
首席有正规的大网赌网站吗官
J. 安德鲁Concannon
低利率需要更多的储蓄
2016年10月
发达国家的央行行长们继续依靠低利率甚至负利率来刺激经济增长. 由此导致银行账户和债券的低回报, 他们相信, 会导致个人消费增加，储蓄减少吗.1 而支出的增加将反过来促进经济增长. 从央行官员的嘴里说出来，这一切听起来都合乎逻辑. 然而，他们的同胞却不同意这项计划.
图1显示了美国各地的家庭储蓄率.S.美国、欧洲和日本近年来实际上都有所增长. 既然利率这么低，人们为什么还要选择存更多的钱呢? 答案很简单:因为他们需要这样做.
低利率对有正规的大网赌网站吗回报的影响
长期有正规的大网赌网站吗回报包括两部分. 第一部分是无风险回报.S. 通常是用一个月期国库券的收益率来衡量的. 第二部分是风险溢价, 或者是接受价格波动和实际损失的风险而获得的额外回报. 风险溢价的数额因资产类别而异. 例如，20年美国国债的年平均风险溢价.S. 过去90年的政府债券是2.2个百分点，因为平均年回报率为5.6%和3.国库券4%.2 U.S. 大公司股票在同一时期提供了更大的风险溢价6.6%，反映了较高的波动性和亏损潜力.3 这些数字是税前和有正规的大网赌网站吗费用.
如果我们为了简单起见假设风险溢价在未来将保持不变, 那么有正规的大网赌网站吗者对年度回报的预期应该随着无风险回报的变化而波动. 将这个假设应用到当前的无风险收益只有0.2%4 建议3.不同资产类别的预期年回报率较90年平均水平下降2个百分点. 正是这种预期回报的大幅下降，要求人们更多地储蓄以实现他们的目标，或花更少的钱以使他们的储蓄持续.
来说明目前这一挑战的规模, 让我们看看一个45岁，有500美元的人,他的目标是在65岁之前将其增加到200万美元. 假设一个均衡的股票和债券有正规的大网赌网站吗组合, 过去90年的平均年回报率约为5.扣除税收和有正规的大网赌网站吗费用后为4%. 按照这样的年回报率，我们的储户需要贡献1美元,每月312英镑以达到退休后的目标. 但是，如果你将净年预期收益减少到2.9%来解释目前的低利率水平, 要求每月捐款增至3美元,446.5
我们的例子是一个极端的例子，因为它假设了一种不太可能的情况，即利率在整个20年期间都保持在当前水平. 如果利率上升，长期回报可能也会上升. 然而, 它说明了人们需要多存少花——这与当前央行政策旨在鼓励的行为相反. 这也说明了为什么中央银行需要重新考虑他们目前的低利率政策.
一件持续太久的好事
降低利率最初可以为经济提供积极的刺激. 利率的下降允许个人和企业以较低的利率借款或以较低的利率为现有债务再融资, 从而提高自己的现金流和财务灵活性. 它还允许银行通过比贷款组合利率更快地降低存款利率来赚取更多利润.
但低利率能积极刺激经济增长的时间是有限的. 美联储的低利率计划已经实施了近8年, 看来我们已经超过这个限度了. 个人和企业很久以前就以较低的利率为债务再融资. 此外，银行最近面临着利润率下降的问题，因为它们没有下调存款利率以抵消贷款利率下降的空间. 再加上个人需要更多的储蓄来实现他们的金融目标，很容易看出为什么中央银行的政策没有达到预期的经济效果.
美联储官员，作为一个聪明的团体，很清楚这些问题. 但在制定利率政策时，官员们还必须考虑许多其他问题, 比如美国经济的相对实力.S. 美元和为联邦政府巨额债务融资的成本. 最近美联储谈到要提高利率, 然而, 这可能是一个迹象，表明官员们意识到低利率不再对经济提供积极刺激.
当然，我们对各国央行何时加息没有发言权. 但即使他们今天开始加息, 利率要回到长期平均水平还需要一段时间. 有鉴于此，多存少花的政策似乎是明智的.
这只是央行希望低利率能给经济带来的积极影响之一.
2 Ibbotson®SBBI®长期政府债券和国库券1926-2015
3 Ibbotson®SBBI®大公司股票1926-2015年
1个月期美国国债2016年迄今的平均收益率.S. 国库券
5结果是基于月末的贡献和甚至回报分配. 净回报反映扣除1%的年度有正规的大网赌网站吗费用作为市场价值的百分比, 对所有收入征收20%的税率. 实际结果会有所不同.
