市场在不完美经济中飙升

2020年1月

 

在过去的一年里，股市再次提醒我们，一个完美的经济并不需要推高股价. 相反，价格上涨是基于渐进式改善的迹象. 年初美国联邦储备委员会(federal Reserve，简称:美联储)加息时占据新闻头条的担忧一个接一个, 经济衰退风险, 和贸易disputes-reversed, 褪了色的, 或改进. 随着这种情况的发生，有正规的大网赌网站吗者变得，即使不是乐观，至少也不那么悲观了.

 

最终的结果是一个美国.S. 股市产生了慷慨的31.2019年总回报率为5%.¹ 我们不想贬低这一成就, 但应该提到的是，2019年的大部分上涨只是市场在2018年底下跌时的回调. 尽管如此，股市还是结束了第10年.比2018年的高点高出3%，两年期的年化总回报率为12.1%.

 

一些有正规的大网赌网站吗者可能担心，过去一年股价的大幅上涨预示着即将到来的下跌. 然而，对市场历史的研究却没有得出这样的结论. 自1926年以来, 在总回报率超过30%的19个历年里，股市有12年上涨. 这19年的平均回报是10.2%，回报率中位数为12.0%. 这些数字需要谨慎对待, 虽然, 由于回报率范围广泛，最糟糕的一年是-34.7%和最好的37.9%.

 

我们的10年回报预测

而某一年的股价大幅上涨并不能很好地反映下一年的回报, 大幅上涨的股价加上较低的利率，确实会导致我们的专有模型对10年回报率的预测持续降低. 截至年底，我们对美国经济未来10年的预测是&p500®指数为3.1% to 5.从5%下降到2%.6% to 7.一年前8%. 我们对未来10年美国国债有正规的大网赌网站吗组合的预测.S. 1到10年期的政府和公司债券是2.3% to 2.从3%下降到7%.2%.

 

 

毫无疑问，你们中的许多人会对我们的模型预测的低回报感到失望. 但是，有了S&p500®指数交易为18.2倍的2020年预期收益和10年的美国.S. 国债收益率只有1.9%, 我们的模型只是反映出，股票和债券价格都在上涨，部分原因是世界各国央行制定的低利率政策.

 

 

利用波动率获得更好的回报

幸运的是，有正规的大网赌网站吗者将有机会获得比我们的模型所预测的更高的回报. 其中一些机会将来自其他资产类别, 因此，保持多样化的有正规的大网赌网站吗组合非常重要. 其他的机会, 具有讽刺意味的是, 将来自于许多有正规的大网赌网站吗者所鄙视的市场波动. 有正规的大网赌网站吗者对市场波动的反应将如何显著影响他们获得的回报.

 

让市场波动对你有利的一个简单方法是，在一个或多个资产类别的价格大幅变化之后，重新平衡你的有正规的大网赌网站吗组合. 为了说明这一点, 假设有正规的大网赌网站吗者A和B以10美元开始,000人将60%有正规的大网赌网站吗于股票有正规的大网赌网站吗组合，40%有正规的大网赌网站吗于储蓄账户. 在接下来的三年里，股票有正规的大网赌网站吗组合的年回报率分别为-15%、+8%和+20%. 储蓄账户每年提供2%的年回报率.

 

 

在第一年末, 有正规的大网赌网站吗者A意识到股票有正规的大网赌网站吗组合的负面结果导致其配置远远低于预定的60%的目标. 她还认为这是一个低价买入的机会. 有正规的大网赌网站吗者A决定将400美元从储蓄账户转移到股票有正规的大网赌网站吗组合中, 让她的整体有正规的大网赌网站吗组合回到了最初的两项配置目标. 有正规的大网赌网站吗者B选择在第一年结束时不做任何改变, 在我们的范例期的最后两年，没有一个有正规的大网赌网站吗者做出改变.

 

 

我们两位有正规的大网赌网站吗者的结果如下表所示. 有正规的大网赌网站吗者的一个, 在第一年的股票有正规的大网赌网站吗组合大幅下跌后，她重新调整了自己的有正规的大网赌网站吗组合, 是否能够实现更高的三年累计回报9.6%而有正规的大网赌网站吗者B的是8.5%的回报. 有正规的大网赌网站吗者A简单的再平衡策略对她有利，因为它把更多的钱投入到股票有正规的大网赌网站吗组合中，而不是在最后两年获得正回报.

 

 

这种方法不应与市场时机选择相混淆, 哪一种策略是有正规的大网赌网站吗者试图预测整个股票市场的短期方向. 我们不推荐市场时机选择，因为很难准确地预测市场的短期走势并保持足够高的一致性. 相比之下, 再平衡依赖于市场中已经发生的情况，以决定应该进行哪些配置调整.

 

 

现在, 在我们的例子中，股票有正规的大网赌网站吗组合有可能在第二年和第三年继续下降. 在这种情况下, 将额外的资金从现金储蓄转移到股票有正规的大网赌网站吗组合，以保持目标配置是正确的策略. 这是假设股市最终会像美国股市一样复苏.S. 历史.

 

 

当然，在股价下跌时购买股票在情绪上可能很有挑战性. 这就是为什么有一个严格的计划是如此重要. 通过设定目标分配并积极地管理它, 有正规的大网赌网站吗者可以从有正规的大网赌网站吗中消除一些有害情绪, 从而为更高的长期回报提供了机会. 通过将这一原则与“低买比高买好”的理解结合起来, 有正规的大网赌网站吗者可以调整自己的头寸，以便从市场不可避免的波动中获益——不管市场回报的预期是高还是低.

 

1_{所有股票或股票市场的回报都以标准为基础 & 从1926年到1956年的Poor 's 90 Index，以及标准普尔指数 & 1957年至2019年期间的Poor 's 500®指数.}

 

_{*本材料中提供的信息不应被视为推荐购买, 出售或持有任何特定的证券. 本报告包括有关有正规的大网赌网站吗战略的坦率陈述和意见, 个别证券, and economic and market conditions; however, 没有人能保证这些语句, 观点或预测将被证明是正确的. 实际的结果可能与我们预期的有很大的不同. 文章中描述的观点和策略可能不适用于所有读者，并可能在不另行通知的情况下更改. 你不应该过分依赖前瞻性的陈述, 截至本报告日期有哪些是最新的. 这些信息不是用来提供的，也不应该作为会计依据, 法律, 以及税务建议或有正规的大网赌网站吗建议. 有正规的大网赌网站吗股票是有风险的，包括损失本金. 过去的表现并不能保证未来的结果.*}