
J. Andrew Concannon
CFA, CFP®
Chief Investment Officer
Chief Investment Officer
October 2017
Before starting this quarter’s discussion, 首先,我想代表格尔泽的全体同仁,向最近遭受飓风和地震严重破坏的人们表示衷心的同情. 对许多人来说,过去的两个月是一个充满悲剧、挫折和悲伤的时间. 我们知道你们中的许多人都受到了风暴的影响,我们希望你们和你们的家人都安全, healthy, and on a path to recovery.
在这么多人都在受苦的时候讨论金钱和经济似乎显得麻木不仁. But in our modern world, money and a healthy, 发达的经济使人们有可能从自然灾害中恢复过来. 一个健康的经济能够为银行提供充足的资金来发放贷款, 有偿付能力的保险公司需要支付赔偿, skilled labor force needed to rebuild, 一个稳定的政府需要提供援助和安全, 还有成千上万捐钱的人的慈善事业, supplies, and labor. 为此,美国有幸拥有世界上最大、最富有的经济体.
Because of this, rebuilding will occur. Florida and Texas will recover. And what will be the effect to U.S. economy? 具有讽刺意味的是,它实际上将经历更高的增长,至少暂时如此.
自然灾害对经济活动造成破坏和扭曲. 图1显示了一个很好的例子,它显示了路易斯安那州的建筑和零售业在遭受卡特里娜飓风袭击的日历季度和之后的四个季度的增长率. 我们选择这两个行业是因为它们是受风暴影响最直接的两个行业. 不出所料,在风暴袭击的那个季度,经济活动有所下降. What followed, however, 工人重建房屋和企业,居民更换汽车,活动是否激增, furnishings, and other retail goods. This pattern is typical for major storms.
卡特里娜飓风对路易斯安那州经济的影响是巨大的,但它对美国整体经济的影响却是巨大的.S. economy was relatively small. 这仅仅是因为美国庞大的经济规模.S. economy dwarfed the storm’s economic costs. 也许这场风暴对美国更广泛的影响最大.S. 经济是导致汽油和天然气价格暂时飙升. 初步估计表明,最近的飓风造成的损失可能比卡特里娜飓风造成的损失更广泛、更昂贵, 尤其是当你把整个东加勒比地区的破坏加起来. This latest round of storms, however, 没有引起汽油或天然气价格的大幅上涨.
无论最近的风暴对美国整体经济的影响如何.S. 重要的是,有正规的大网赌网站吗者要明白这将是暂时的. In addition, 有正规的大网赌网站吗者应该意识到,未来一年任何活动的增加都可能对未来的活动产生负面影响. 例如,工人们将立即开始更换许多被风暴损坏的屋顶. However, 在接下来的十年里,由于正常的磨损,这些相同的屋顶的很大一部分将被更换. 而是因为工人们将在未来几个月内替换它们, 在接下来的十年里,它们将不再需要更换. In other words, 我们将在明年看到的一些增加的活动仅仅是将未来的业务拉到现在.
同样重要的是要明白,这种经济活动的增加并不会转化为整体经济财富的增加. Yes, 一些工人和制造商将从参与重建工作中受益, 但他们的收益被财产所有者或其保险公司招致的损失所抵消. 自然灾害是财富的破坏者,而不是财富的创造者.
飓风、地震等灾害对身体、情感和经济都是毁灭性的. 重建工作将在未来几个季度刺激经济, pulling future demand to the present, but at the expense of future growth, all else being equal. Of course, all else is never equal. Many other factors are at play as well, 某些公司和行业将从重建工作中受益,而每个受影响的人将承担负担, financial and emotional.
One final thought. We do know one thing for certain. 在灾难发生后,美国人总是慷慨而英勇地作出反应, natural and otherwise. 哈维、厄玛、玛丽亚和墨西哥地震也不例外.