J. 安德鲁Concannon
CFA, CFP®

首席有正规的大网赌网站吗官

回归正常之路

经常有人问我:“什么时候才能恢复正常??尽管他们的日常网赌正规平台网址已经恢复正常, 有正规的大网赌网站吗者继续感受到新冠疫情对经济和金融市场的影响. 例如, 债券收益率, 哪个国家最初跌至历史低点, 最近上升到15年来的最高水平, 却又突然坠落.1 股市经历了两次熊市, 然而,这比大流行开始时要高. 目前,美国经济既有对衰退的担忧,又有历史上最低的失业率.

 

当然,金融市场反映了经济. 尽管经济尚未恢复正常,但正在回归正常的道路上. 什么是正常的? 对于经济,我们将其定义为遵循长期趋势. 因此,为了了解经济相对于正常水平的状况, 让我们来看看三个不同的衡量标准:货币供应量, 零售销售, 和就业.

货币供应

如图1所示, 由于美联储为国会的大规模刺激计划提供资金,货币供应量在2020年和2021年飙升. 这两年货币供应量的年化增长率为18%.4%对6%.前10年增长了1%.2 简单来说,货币供给的增长速度应该等于实际经济增长加上通货膨胀. 因此,货币供应激增导致通胀飙升也就不足为奇了.

 

 

但在2022年,发生了70多年来从未发生过的事情:货币供应量下降. 为什么? 因为减少货币供应是美联储降低通胀的工具之一. 然而, 尽管最近有所下降, 货币供应量仍远高于长期趋势持续下去时的水平, 如图表的虚线所示.

零售销售

在疫情开始时,零售销售最初大幅下滑,因为企业被贴上了“非必需品”的标签, 包括商店和餐馆, 被要求关闭. 一旦这些企业重新开业, 消费者, 政府刺激资金充裕, 挥霍无度. 图2反映了从2020年开始的零售额激增. 在那一年里, 由于担心新冠肺炎,许多人避免旅行和在餐馆用餐,支出异常倾向于购买商品. 这种情况在2021年发生了变化,导致服务支出激增.

 

 

然后通货膨胀开始了. 如图所示,零售额包括了价格上涨. 因此,尽管2022年销售的商品和服务数量低于2021年, 与长期趋势相比,较高的价格导致消费总额保持在异常高的水平. 要在不久的将来恢复这一趋势,需要零售额大幅下降,以抵消近期刺激计划和价格上涨的影响. 不幸的是,这种销售下降很可能是痛苦的经济衰退的结果. 另一种可能性, 然而, 零售销售增长是否回到大流行前的趋势,但是从今天更高的起点开始的.

就业

目前失业率为3%.6%给人的印象是就业市场已经完全复苏. 然而,仔细观察就会发现情况有所不同. 在美国就业的人数.S.在政府之外,在大流行开始时大幅下降. 在大多数封锁结束后的部分快速恢复之后, 就业增长速度高于正常水平, 到2022年达到大流行前的水平. 然而,在目前的水平上,美国私营部门的数量.S. 如果大流行前的就业趋势继续下去,工人人数仍比现在低500多万, 如图3虚线所示.

 

恢复正常

在大流行之前存在的趋势是有原因的. 经济增长是人口和生产率增长的结合, 哪个会随着时间的推移而趋于稳定. 因此,我们有理由预计,我们的经济最终将回到这些趋势. 然而, 正如大流行造成了一条远离长期趋势的崎岖之路, 回归这些趋势的道路可能会很坎坷. 不幸的是,有些颠簸可能相当刺耳. 最近的一个例子是美联储快速加息暴露出的银行业问题.3

 

有正规的大网赌网站吗者应该预料到,通往正常的崎岖之路将继续使该股的波动性高于平均水平, 债券, 房地产, 商品市场. 对这种波动的保护, 一如既往地, 是否为即将到来的消费需求保持适当的多元化和足够的流动性. 遵循这些行之有效的规则会让你处于一个良好的位置,从最终的恢复正常中受益.

 

 

1 10年期U.S. 国债收益率

 

2 美国联邦储备银行. 路易(FRED)

 

3 了解更多有关近期银行业问题的信息, 请参阅我们的三月洞察标题, “对硅谷银行事件余波的思考,” http://pozueloescenica.com/insights_post/thoughts-on-the-fallout-from-silicon-valley-bank/.

 

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