开支问题

2018年4月

在不耗尽有正规的大网赌网站吗组合的情况下，我每年可以花多少钱? 这是我们经常从客户那里听到的问题. 虽然这个问题很简单，但计算答案却并非如此.

一个保守的答案是只花掉你的有正规的大网赌网站吗组合产生的收入. 不幸的是, 在当前的低收益环境下，要使这一策略奏效，需要一个相对于你的年度支出非常大的有正规的大网赌网站吗组合. 事实上，你的有正规的大网赌网站吗组合需要超过你年度支出的43倍. 这个数字是基于目前的2.股票和高质量债券均衡有正规的大网赌网站吗组合的平均收益率为3%.¹ 如此大的年度支出倍数远远超出了大多数有正规的大网赌网站吗组合的规模.

对大多数个人和网赌正规平台网址来说, 为了满足年度支出需求，他们需要从有正规的大网赌网站吗组合的收入中提取一部分, 升值, 和校长. 许多人通过提取有正规的大网赌网站吗组合价值的预定百分比来实现这一目标. 这听起来像是一个简单的解决方案，对吧? 现在你所需要做的就是确定一个可持续的提款率. 这就是事情变得复杂的地方.

三个因素决定了你的有正规的大网赌网站吗组合是否能够维持你所选择的提款率:通货膨胀, 有正规的大网赌网站吗回报水平, 以及有正规的大网赌网站吗回报的可变性. 仔细研究一下这些因素，你会发现有一个现实的提现率和一个妥善管理的有正规的大网赌网站吗组合的重要性，以避免过早地耗尽你的资产.

通货膨胀要求你的提款随着时间的推移而增加，以满足你的开支. 例如，如果你在第一年取了5万美元，通货膨胀率是2.5%的人会把第二年的提款提高到51,250美元，第三年的提款提高到52,531美元，以此类推. 如果你的有正规的大网赌网站吗组合没有提供足够的回报来弥补当年的提款和通货膨胀, 它的价值将以越来越快的速度缩水.

当试图维持你的有正规的大网赌网站吗组合时，较高的有正规的大网赌网站吗回报通常比较低的回报好. 但更高的回报通常伴随着更高的回报变异性——通常被称为波动性. 当你从有正规的大网赌网站吗组合中取钱时, 正如我将在下面讨论的那样，高回报变异性可能是负面的. 另一方面, 过于保守的有正规的大网赌网站吗组合几乎不可能提供满足你需要的回报. 因此, 你应该努力构建你的有正规的大网赌网站吗组合，以提供相对于你的提款率足够的回报, 同时避免过度的回报变异性.

当从有正规的大网赌网站吗组合中提取资金时，回报变异性会对其价值产生很大影响. 例如，想象两个有正规的大网赌网站吗组合A和B，每个有正规的大网赌网站吗组合的初始价值都是10万美元. 你每年从每个有正规的大网赌网站吗组合中提取5000美元，为期三年. 这两个有正规的大网赌网站吗组合的三年时间加权平均年回报率都是5%.2%，但年回报率顺序不同. 有正规的大网赌网站吗组合A第一年的回报率是+15%，第二年是+15%，第三年是-12%. 对于有正规的大网赌网站吗组合B，我们将年回报率的顺序颠倒为-12%，+15%和+15%. 三年后, 有正规的大网赌网站吗组合A的价值是101美元,920, 而有正规的大网赌网站吗组合B的价值只有99美元,018. 回报的可变性，加上撤资，造成了这种差异.

应用这三个因素的过程——通货膨胀, 回报水平, 而回报可变性——预测一个给定的撤资率的可持续性是复杂的. 出于这个原因，我们求助于一种被称为蒙特卡罗分析的计算机软件工具. 该软件根据股票的历史回报率和相关性进行了数千次模拟, 债券, 而其他有正规的大网赌网站吗同时也占进了提现率. 然后，该软件计算有正规的大网赌网站吗组合是否会增长的可能性, 缩小, 或者完全耗尽.

表1显示了根据不同的初始提款率和年回报率，在25年内耗尽100万美元有正规的大网赌网站吗组合的几率. 成功意味着在25年结束时，有正规的大网赌网站吗组合至少值1美元. 如你所见, 3%到4%的提现率通常很好, 而7%或更高的提现率则大大增加了耗尽有正规的大网赌网站吗组合的可能性. 该表进一步表明，回报率较低, 很可能是因为有正规的大网赌网站吗过于保守, 也大大增加了耗竭的几率.

还要注意的是，7%的回报率和7%的提现率耗尽有正规的大网赌网站吗组合的几率远远高于5%的回报率和5%的提现率. 原因是回报可变性. 当你增加风险资产的配置以获得更高的回报, 你也增加了回报可变性的数量.

你可能会想，把你的有正规的大网赌网站吗组合减少到只剩下一美元，这有点太接近了. 因为这个原因, 我们还计算了有正规的大网赌网站吗组合不会低于其初始价值一半的概率. 这些几率如表2所示. 这降低了成功的提现率和回报的组合，这不足为奇.

然而，在预测未来时，永远没有保证, 有一个基于现实的提款率和妥善管理的有正规的大网赌网站吗组合的计划会对你的财务状况产生很大的影响. 如果您想根据您的消费需求和有正规的大网赌网站吗组合定制的投影, 请有正规的大网赌网站吗您的私人顾问.

_{基于2018年3月29日50/50混合债券的收益率&标普500指数的过去12个月股息收益率和彭博巴克莱中间政府/信贷指数的收益率跌至最差水平.}

_{所有计算均来自Zephyr Allocation Advisor的蒙特卡洛程序，该程序基于美国股票的历史回报和波动性数据.S. 股票，外国股票，美国股票.S. 债券和流动另类资产，采用以下基准和开始日期&P 500® Index, Q4 1989; S&P 400® Mid Cap Index, Q3 1991; S&p600®小型股指数, Q1 1995; MSCI EAFE Index, Q1 1970; USBIG Government/Credit 1-5 Year Index, Q1 1980; Goelzer Non-Traditional Assets Model Portfolio Q1 2009; and custom 3-month T-bill projections of 2.8%. 所有基准的结束日期为12/31/17. Zephyr软件计算满足规定年回报率所需的资产配置，并基于这些资产配置运行模拟.}

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