加文·W. 史蒂芬斯
非洲金融共同体

有正规的大网赌网站吗组合管理总监

对硅谷银行事件余波的思考

最近几天, 州银行当局和联邦存款保险公司已经关闭了三家银行:Silvergate, 签名的银行, 和硅谷银行(SVB). Silvergate和签名的银行都在向加密货币公司提供贷款方面占有一席之地, 一种通常被理解为有风险的活动. 因此,瑞典对外银行的倒闭吸引了更多的关注, 既因为它的操作看起来更传统,也因为它的体积更大.1 下面,我们就SVB破产背后的驱动因素发表一些看法, 对经济和市场的潜在影响, 以及我们在戈尔泽的应对措施.

 

除了回答你关于这些事件及其潜在影响的问题, 我们的私人客户顾问和网赌正规平台网址顾问也可以讨论您的银行关系,并就如何帮助确保您的存款安全提供指导.

是什么导致了硅谷银行的消亡?

3月9日星期四th由于外界对该行偿付能力的担忧日益加剧,该行股价下跌逾60%. 这些担忧在临近周末时继续加剧, 导致从银行客户那里提取现金的比率上升. 提款的迅速增加导致FDIC在3月10日(周五)对该银行进行了破产管理th 联邦存款保险公司, 美国联邦储备理事会(美联储,fed), 和财政部启动紧急贷款工具,以确保所有存款人(包括存款超过FDIC规定的250美元的存款人,下周一就可以动用他们的资金了. 紧急贷款工具的进一步目的是改善整个银行体系的流动性,防止未来发生类似瑞典对外银行的挤兑.

 

不稳定的存款和未兑现的债券损失共同促成了瑞典对外银行的灭亡. 在过去的三年里, SVB had taken in tens of billions of dollars from venture-capital clients; following the onset of the COVID-19 pandemic and, 通过它的后果, SVB是廉价资金时代和初创科技公司爆炸式增长的唯一受益者, 从这些客户那里收到越来越多的存款. 在此期间, 俄罗斯对外银行的存款几乎增加了两倍,达到略低于2000亿美元的水平,俄罗斯对外银行购买了越来越多的长期美国国债.S. 国债和抵押贷款债券. 尽管这种做法在银行业很常见,但瑞典对外银行购买债券的规模并不大. 按存款的百分比计算, 瑞典对外银行的债券有正规的大网赌网站吗组合几乎是其地区银行同行的两倍.2

 

SVB购买的债券是有风险的. 这些债券是在低利率时期发行的, 这使得它们的价值对未来利率的上升高度敏感. 瑞典对外银行的债券有正规的大网赌网站吗组合期限过长, 哪一个, 换句话说, 这意味着银行资产的价值将随着利率的上升而下降. 随着利率在整个2022年以40年来最快的速度增长, 瑞典对外银行的负债(来自集中客户群的短期存款)与其资产(具有重大未实现损失的长期债券)之间的严重不匹配变得更加严重. 这种不匹配以及对银行偿付能力日益增长的担忧导致更多客户提取资金. 随着撤军要求的增加, 该银行被迫出售债券,并宣布了额外的融资计划.

 

随后的警报只是加快了瑞典对外银行集中客户群的提款速度,并导致该行迅速倒闭.

这对经济和市场意味着什么?

在这些银行倒闭之后, 我们最常听到的问题包括“这是一个‘黑天鹅’事件吗??或者“这可能是更大问题的一部分吗??虽然我们不能肯定地回答这些问题,但我们倾向于对这两个问题都回答“是”.

 

这三家银行的失败似乎归因于它们独特的商业模式和错误的风险管理. 这些因素将导致将这些失败归类为“黑天鹅”.“客户集中, 在这些案例中,来自初创技术和加密货币行业的企业客户, 加大了存款集中外逃的可能性. 正如SVB的一位高管向英国《网赌正规平台网址》提到的那样, “事实证明,我们的商业模式面临的最大风险之一是迎合一群关系非常紧密、表现出从众心理的有正规的大网赌网站吗者.”3 除了, 瑞典央行大举收购长期债券, 低收益债券使其资产价值容易受到利率上升的影响,从而使其财务状况面临风险. 客户集中和糟糕的风险管理相结合,似乎支持这些事件属于特殊类型.

 

另一方面, 最近倒闭的三家银行并不是唯一容易受到利率上升影响的金融网赌正规平台网址. 而联邦存款保险公司的激进行动, 美联储, 财政部应该预防未来的银行挤兑, 高利率对金融系统其他成员(经纪人)的影响, 保险公司, 资产管理公司, 对冲基金, 等等)只有随着时间的流逝才会为人所知. 历史告诉我们,这些风险可能会在很长一段时间内被低估,然后以惊人的清晰度出现. 主要股指中金融板块整体表现不佳表明,其他有正规的大网赌网站吗者也有类似的担忧.

 

更明显的, 我们认为, 这些挣扎是否会对经济增长和利率产生抑制作用. 像瑞典兴业银行这样的大型地区性银行的倒闭可能会让类似的银行感到不安, 导致更严格的贷款标准, 贷款增长放缓, 以及对经济的整体反通胀效应. 面对这些挑战, 我们认为美联储可能会放慢加息步伐,利率将低于我们两周前的预期.

我们如何应对?

我们的自营股票和债券策略不持有任何近期倒闭银行的头寸. 我们确实持有一些地区银行业公司发行的股票和债券, 过去一周,这些头寸的表现不及大盘股票和债券市场. 因为我们没有看到这些公司面临与瑞典兴业银行和类似银行相同的流动性风险, 我们将继续在我们的有正规的大网赌网站吗组合中持有它们,并将仔细监控这些头寸.

 

除了, 我们应该注意到,我们在戈尔泽建立了多元化的战略, 包括资产类别之间和资产类别内部. 多元化帮助有正规的大网赌网站吗组合度过了这段波动加剧的时期. 例如,3月13日星期一th,而美国.S. 地区银行股指数下跌7点.7%,美国&标准普尔500指数仅下跌0点.2%,以及一个代表60%美国有正规的大网赌网站吗组合的指数.S. 股票和40% U.S. 债券增加0.3%. 这些比较回报显示了多样化的重要性, 无论是在资产类别内还是在资产类别之间.

 

最后,我们仍然敏锐地意识到最近这些事件可能给我们的客户带来的压力. 我们的客户顾问和有正规的大网赌网站吗组合经理可以解决您的问题或担忧, 这些是否与经济有关, 市场, 银行业, 或者你自己的存款. 如果您想了解有关这些问题的更多信息,请随时与Goelzer团队的任何成员有正规的大网赌网站吗.

 

 

1 今年年初,瑞典兴业银行是KBW地区银行指数中最大的持仓股. 彭博,SPDR S&P区域银行ETF (KRE),持有截至2022年12月31日.

 

2 卡梅隆·克里斯:“现在的网赌正规平台网址确实过得很快.“布隆伯格. 2023年3月10日.

 

3 泰比·金德等人. 《硅谷银行:科技行业银行家的惊人解体.——《网赌正规平台网址》. 2023年3月12日.