J. 安德鲁Concannon
CFA, CFP®

首席有正规的大网赌网站吗官

太多,太多

2016年1月

 

从工业革命开始, 人们通过努力变得精通采矿, 制造业, 融资, 销售各种类型的商品. 在过去的一年里,我们的熟练程度已经很明显地领先了, 至少暂时, 过度生产. 结果,世界上很多地方现在有太多太多的东西.

 

这种“太多”和“太多”的现状可以在几个市场上看到. 最常被讨论的是如图1所示的石油供应过剩. 这是为了应对过去十年早期油价的急剧上涨, 石油公司在新生产上投入了大量资金,导致石油产量过高. 金属采矿业也出现了类似的情况. 这是为了满足中国一度看似无穷无尽的不断增长的需求, 公司开了太多的新矿,导致工业金属供过于求. 以及向新兴市场国家日益壮大的中产阶级提供商品的愿望, 以及更高的工厂生产力, 导致了过多的生产能力. 在美国和美国,工厂的利用率都在70%左右.S. 和中国.

 

另一个“太多太多”情况的例子可以在零售行业找到,那里无止境的增长销售的压力, 再加上网上购物的便利, 导致了太多的零售店. 最近的一份报告突显了这一问题,报告称,在黑色星期五周末,更多的美国人在网上购物,而不是在实体店购物.

 

我们最后一个过多的例子是金钱本身. 大多数人并不觉得自己有太多的钱,但整个世界都充斥着钱. 中央银行家们渴望通货膨胀他们的经济已经创造了比吸收更多的钱. 在美国.S. 这导致银行持有超过2美元.在2015年的大部分时间里,美联储有5万亿的储备存款. 这些资金大多是银行找不到合格借款人的.

 

 

不幸的是,这个世界有太多太多的事情,但在过去的一年里并没有给有正规的大网赌网站吗者带来太多的回报. 相反,大多数资产类别的回报率都适中,甚至为负. 股票有正规的大网赌网站吗者面临的问题是,盈余导致股价下跌,进而导致受影响企业的盈利下降. 对于债券有正规的大网赌网站吗者来说, 因为利率是货币的价格, 经济中过多的货币意味着低利率的持续.

 

商品交易商有句话说,你应该买进剩余,卖出稀缺. 这只是另一种说法,你应该在价格低时买进,在价格高时卖出. 只要有足够的时间,这将被证明是一个很好的建议,因为世界将逐渐吸收这些盈余. 但这不会很快发生,以避免生产过剩的行业遭受更多的经济损失.

 

历史可以作为预测长期结果的有价值的指南, 但它并没有提供关于时机的洞察. 这就是为什么多样化和长线有正规的大网赌网站吗对于成功的有正规的大网赌网站吗是如此重要. 说到长期,以下是我们对美国经济长期前景的看法.S. 股票和债券市场.

 

U.S. 股票

价格的轻微下降&过去一年的P 500®指数,加上较高的股息和趋势收益,改善了我们对该指数的10年回报前景. 我们目前预测的年化收益率在5.3%, 7.未来十年的5%而不是我们预测的4.3% to 6.在2014年底达到5%.改善的前景仍然低于该指数长期平均10%的年回报率, 但这远远高于有正规的大网赌网站吗级债券的收益率, 从而补偿有正规的大网赌网站吗者因持有股票而增加的波动性. 相对于长期目标,我们继续对股票敞口持中性态度.

 

U.S. 债券

债券回报长期前景的改善取决于利率的提高. 朝着这个方向迈出的第一步是在去年12月,当时美联储将联邦基金利率提高了0.25个百分点. 目前联邦基金利率目标为0.25% to 0.50%仍远低于美联储2的标准目标利率.0%(等于其通胀目标),所以它倾向于进一步加息. 然而,未来的加息将取决于经济的实力,而且绝不能得到保证.

 

我们在债券有正规的大网赌网站吗组合策略中保持守势,偏好相对于基准利率期限较短的债券. 较长期有正规的大网赌网站吗级债券的收益率, 哪些与一年前相比变化不大, 对利率风险提供的补偿不足. 如图2所示,10年期美国国债的收益率.S. 美国国债目前还不到长期平均水平的一半. 而不是通过延长期限来获得收益, 我们更愿意通过合理的信贷敞口获得有限的收益.

 

我们在预测模型中加入股息增长的方式发生了变化,这提高了模型对10年的预测. 作为对比,我们之前的模型预测的10年回报率为3.9% to 5.2014年底为9%.)

 

本材料中提供的信息不应被视为建议购买, 出售或持有任何特定的证券. 本报告包括有关有正规的大网赌网站吗战略的坦率陈述和意见, 个别证券, and economic and market conditions; however, 没有人能保证这些语句, 观点或预测将被证明是正确的. 实际的结果可能与我们预期的有很大的不同. 文章中描述的观点和策略可能不适用于所有读者,并可能在不另行通知的情况下更改. 你不应该过分依赖前瞻性的陈述, 截至本报告日期有哪些是最新的. 这些信息不是用来提供的,也不应该作为会计依据, 法律, 以及税务建议或有正规的大网赌网站吗建议. 有正规的大网赌网站吗股票是有风险的,包括损失本金. 过去的表现并不能保证未来的结果.